股票涨跌幅怎么算

 找回密碼
 立即注冊
查看: 4904|回復: 0
打印 上一主題 下一主題

股票涨跌幅有没有限制: 司南君:瘋狂的可轉債,為何秒變“殺豬盤”?

[復制鏈接]
跳轉到指定樓層
樓主
發表于 2020-5-12 15:12:07 | 只看該作者 回帖獎勵 |倒序瀏覽 |閱讀模式
  內容摘要

  自從有了金融市場以來,多空廝殺一直成為人們樂此不彼的游戲。在這個市場上,不管規則內或者規則外的,一切都有可能發生,變幻不定但又充滿著希望,這也許就是它的魅力所在。才在石油期貨上演了華爾街的大鱷割韭菜,現在又發生了可轉債的“殺豬盤”。原來油價也可以跌成負的,可轉債可以漲上天,也可以一下跌50%。

  事出反常必有妖,暴漲的可轉債已經完全脫離了基本面的投資價值,隨著泰晶轉債的“強制贖回”,可轉債市場也會出現一個冷靜期,投資者需規避泡沫破裂的風險。

  01

  泰晶轉債驚現“殺豬盤”,一天跌近50%

  美麗的泡沫,一碰就破。泰晶轉債可謂是一只妖債,曾爆炒到420元天價的,很明顯已經脫離了其實際的投資價值,只是短期的被資金炒到虛高而已。

  煙花易冷,泡沫易碎,想戳破可轉債虛高的泡沫,只需強制贖回的一紙公告。

  5月6日,“泰晶轉債”發布提前贖回的提示性公告。5月7日,轉股溢價率處于高位的泰晶轉債開盤即下跌30%觸發“熔斷”,收盤時下跌47.68%,成交額7998.4萬元。

  為何一強制贖回就暴跌?

  按照可轉債的贖回規定,如果價格大幅上漲,高到一定程度,那么上市公司有權以約定的低價強行贖回你手里的可轉債,這時你高價買的可轉債將會血虧。

  泰晶科技股票2020年3月30日至2020年5月6日期間,連續三十個交易日中至少有十五個交易日收盤價格不低于“泰晶轉債”當期轉股價格的130%(即23.27元/股),已觸發“泰晶轉債”的贖回條款。

  強制贖回公告一出,投資者就面臨著3種選擇,但哪一種選擇都是巨虧!

  1、等待被強制贖回,贖回價108元以內。假如投資者是在5月6日以收盤價364.94元買入的泰晶轉債,那么公司以100元+0.4%利息強制贖回,投資者將血虧73%。

  2、主動轉股。如果最后接盤以300多元買入的債券,換成價值130多元的股票,直接虧60%多。

  3、在贖回登記日之前賣掉。那就出現我們前面說的,開盤就跌到“熔斷”,一天跌到腰斬,怎么做都是血虧的買賣。

  發生這樣的事情只因為,可轉債開年來一直被資金炒到虛高。

  數據顯示,截至5月7日,今年以來可轉債成交額高達2.59萬億元,較2019年同期激增近6倍。260只可轉債當中,有234只5月6日收盤價高于其轉股價值,占比93%;這其中,收盤價超過轉股價值10元以上的有226只,20元以上的也有174只。像模塑轉債、新萊轉債、尚榮轉債、再升轉債等都曾達到過1000%以上的日換手率,有的甚至達到了5000%。

  因為資金的過渡炒作,早在3月份可轉債市場便引起了監管的關注。3月20日,上交所表示,將可轉債交易情況納入重點監控;深交所也在4月初表示,針對可轉債過度炒作現象,將加強盤中實時監控、對漲跌異??勺灰卓棺ㄏ詈瞬櫚?。

  但監管的風險提示并沒有抑制資金對可轉債的炒作熱情,進入4月的中旬,投資者又開始跟風炒作。按理說如此脫離投資價值的可轉債明眼人一看就風險巨大,但是羊群效應之下,每個人都認為自己不是接盤俠,這才上演了泰晶轉債的強制贖回公告,跟風盤變成了殺豬盤。

  02

  可轉債的始末

  可轉債是1992年底開始進入中國證券市場的,到現在已經28個年頭。

  我國上市公司融資途徑主要有兩種,債券融資和股權融資。

  債券融資包括:銀行貸款、發行債券等。

  股權融資包括:公開增發、定向增發、可轉債等。

  但是此前,可轉債可以說在市場上屬于冷門。因為可轉債融資要求多,門檻高,很多上市公司都選擇定向增發進行融資。直到2017年,《關于修改上市公司非公開發行股票實施細則的決定》的推出,很大程度上限制了定向增發融資,可轉債融資方式開始受到大家關注。這也就是為什么近兩年來可轉債的發行規模激增的原因。

  什么是可轉債?就是債券持有人可按照發行時約定的價格將債券轉換成公司的普通股票的債券。

  簡單而言,其本質上是一種債券,與一般債券的區別是:正常的債券借債還錢,約定每年的利息。但可轉債多了一個將債券轉換成發行公司股票的期權。正因為多了這么一個期權,所以通常其票面利率很低。因此,我們可以把可轉債理解成一張普通的債券,然后拿利息去購買了一份期權。

  正因為其內含股票期權,相對于傳統債券,可轉債可以獲取股票市場的超額收益,又由于債券屬性,相對于股票市場,可轉債的底部價值容易估量。因此可轉債被許多投資者視為“進可攻、退可守”的投資品種,并且還能起到一定對沖風險的作用。

  巴菲特就很喜歡用可轉債的方式投資,借錢給上市公司,約定某段時間后可轉換為上市公司股票,以此投資高盛獲利不菲??勺蛐攣蹲收咴黽恿聳找媲?,去年每個賬戶平均收益超過2000元。對上市公司而言,可轉債可募集資金,利息成本遠低于一般債券,用過一段時間后,還可以轉股,連利息也不用還。

  但可轉債的交易規則上可和我們A股的股票交易規則大不一樣。

  可轉債之所以被瘋狂炒作就是因為三個主要的特點:

  1、沒有漲跌幅限制。

  2、T+0交易。

  3、發行量相對于正股較小。

  既沒有漲跌幅的約束,又沒有交易次數的限制,這樣就帶來兩個好處:

  一是及時止盈或者止損,無論可轉債走勢是否符合自己的預期,都可以隨時停止。二是當股票漲停買不進去時,可以考慮購買同標的可轉債,利用可轉債“沒有漲跌幅限制”的優勢,一天兌現所有漲幅。資金的使用效率得以無限放大,一些極端行情也由此產生,同時也很容易產生跟風。

  另外其規模小,不像正股一樣幾十上百億的盤子。比如泰晶轉債雖然初始規模有215萬張,但在自愿轉股后,到3月31日只剩下31.57萬張,在高位時的市值也不過1億元出頭,遠低于其正股40多億元的市值。這樣一來,很少的資金就可以引起可轉債的劇烈波動。

  03

  風險已現,注意泡沫

  雖然可轉債的強制贖回并不常見,但是泰晶轉債因此產生的腰斬也給跟風的投資者敲響了警鐘。

  早在3月份,泰晶轉債的強贖條件已經被觸發,泰晶科技在3月6日和3月27日兩次發布“不提前贖回”公告。泰晶科技董秘單小榮表示,此前已提示風險,疫情期間,公司可轉債有三次觸及贖回條件,基于當時特殊時期公司的能力和條件等各方面的局限,公司放棄了贖回權利,并履行了必要的程序和信息披露義務。

  但接下來的炒作再次觸發贖回條件,這次泰晶科技可轉債投資者就沒有之前那么幸運。君子不立于危墻之下,富貴險中求難免也有失手的時候。

  除了泰晶轉債,當前還有13只可轉債觸發贖回條款,也可能面臨提前贖回風險。

  其中百姓轉債和千禾轉債已公布贖回登記日;百合轉債和長信轉債分別于2020年3月25日和2019年12月26日發布“不提前贖回”公告;溢利轉債、尚榮轉債、富祥轉債、凱龍轉債、特發轉債、晶瑞轉債、英科轉債、天康轉債和東音轉債均滿足贖回條件但未發布贖回相關公告。

  時基金基金經理鄧欣雨此前表示,近期市場上部分存量規模偏小的個券波動非常大,表現經常脫離正股,換手率高,炒作味道很強,這很可能是部分資金利用可轉債“T+0”交易機制,選擇部分規模很小且正股具有一定概念的標的進行短線交易炒作。這種嚴重脫離實際價值之上的炒作周期是短暫的,建議投資者回避此類個券的交易,風險與收益嚴重不匹配,從風險角度考慮,建議投資者要警惕絕對價格偏高且轉股溢價率偏高個券的風險。

  那么可轉債投資者此時該如何規避風險?對此國金證券固收團隊提醒應該重點關注具有以下幾個方面特點個券的風險:

  (1)已觸發贖回條件,但未發布贖回相關公告且轉股溢價率較高;

  (2)已觸發贖回條件,但未發布贖回相關公告且發行人利益相關持券方近期頻繁減持;

  (3)已發布“不提前贖回公告”,但距當前時間點較遠,或觸發條件改變,發行人及利益相關方逐步減持轉債。

您需要登錄后才可以回帖 登錄 | 立即注冊

本版積分規則



QQ|小黑屋|股票涨跌幅怎么算 |

GMT+8, 2020-7-3 06:16 , Processed in 1.078187 second(s), 15 queries .

mt4官網

Powered by 股票涨跌幅怎么算 X3.4 © 2011-2017 股票涨跌幅怎么算 廣告QQ:3037457936

豫公網安備41010502003328號

  豫ICP備17029791號-1

廣州白癜風醫院 飄花影院
快速回復 股票涨跌幅怎么算 返回列表
{ganrao}